|
|
ANALISIS EKONOMETRIK TERHADAP PERGERAKAN
INDEKS KOMPOSIT BSKL
KUAN HUAI LY
LIM JIN GHEE
NASRUL HAKIM SHAHARUDIN
NURHANA SIDEK
TEO AIK CHA
Laporan Projek Ini Dikemukakan
Sebagai Memenuhi Sebahagian Daripada Syarat
Penganugerahan Ijazah Sarjana Muda
Pengurusan (Teknologi)
Fakulti Pengurusan dan Pembangunan Sumber Manusia
Universiti Teknologi Malaysia
APRIL 2001
"Kami akui karya ini adalah hasil kerja kami kecuali nukilan dan ringkasan
yang tiap-tiap satunya telah kami jelaskan sumbernya".
Tandatangan : _______________________________
Nama Penulis : KUAN HUAI LY
Tarikh : 05 APRIL 2001
Tandatangan : _______________________________
Nama Penulis : LIM JIN GHEE
Tarikh : 05 APRIL 2001
Tandatangan : _______________________________
Nama Penulis : NASRUL HAKIM SHAHARUDIN
Tarikh : 05 APRIL 2001
Tandatangan : _______________________________
Nama Penulis : NURHANA SIDEK
Tarikh : 05 APRIL 2001
Tandatangan : _______________________________
Nama Penulis : TEO AIK CHA
Tarikh : 05 APRIL 2001
Affectionally dedicated to my dearest… … …
Mum, Dad, Sisters, Brothers & Friends
PENGHARGAAN
Syukur kepada tuhan dengan limpah kurnia serta izinNya, kami telah dapat menjalankan kajian dan menyiapkan laporan ini.
Sekalung terima kasih diucapkan kepada En. Zukarnain Zakaria selaku penyelia Projek Sarjana Muda ini. Bimbingan dan nasihat yang diberikan telah banyak membantu dan menjalankan serta menjayakan penulisan Projek Sarjana Muda ini. Usaha murni yang beliau sumbangkan amatlah dihargai.
Penghargaan istimewa juga diberikan kepada badan-badan yang terlibat iaitu Bank Negara Malaysia, Balai Maklumat Bursa Saham Kuala Lumpur, cawangan Johor Bahru dan Perpustakaan Universiti Kebangsaan Malaysia.
Dengan kesempatan ini juga kami ingin mengucapkan terima kasih kepada individu-individu yang terlibat iaitu rakan-rakan yang telah memberi bantuan dan dorongan sepanjang tempoh penyediaan Projek Sarjana Muda.
ABSTRAK
Kajian ini mempunyai dua bahagian. Bahagian pertama mempunyai dua objektif
khusus. Pertama, menjalankan analisis bagi melihat sama ada Indeks Niaga Hadapan,
kadar pertukaran USD, Yen, Dolar Singapura, indeks asing Dow Jones, Nikkei,
Straits Times, Hang Seng, inflasi dan kadar faedah mempunyai hubungan dengan
Indeks Komposit BSKL. Kedua, membentuk model regresi berbilang daripada
parameter-parameter signifikan dengan Indeks Komposit BSKL. Bahagian kedua ialah
analisis lanjutan untuk melihat sama ada model yang dibentuk adalah stabil dalam
dua tempoh yang mempunyai struktur berubah (structural change) . Seterusnya,
simulasi dijalankan untuk melihat keelokan model yang dibentuk. Keputusan
penganggaran menunjukkan semua pembolehubah dalam model penentuan Indeks Niaga
Hadapan, kadar pertukaran USD, Yen, Dolar Singapura, indeks asing Dow Jones,
Straits Times, Hang Seng, inflasi dan kadar faedah berbanding Indeks Komposit
BSKL mempunyai tanda yang selaras dengan teori kecuali Indeks Nikkei mempunyai
tanda bertentangan dengan teori. Ini disebabkan ekonomi Jepun lebih awal
mengalami penurunan pada awal 1990-an. Tambahan pula Malaysia menghadapi krisis
ekonomi yang mendadak pada pertengahan tahun 1997. Kajian regresi model
berbilang hanya memasukkan parameter-parameter yang mempunyai hubungan
signifikan dengan Indeks Komposit BSKL iaitu Indeks Niaga Hadapan, Dolar
Singapura, indeks asing Nikkei, dan Straits Times. Analisis seterusnya ialah
ujian chow dan keputusan yang diperolehi ialah model yang dibentuk adalah stabil
dalam tempoh sebelum dan selepas krisis. Keputusan simulasi menunjukkan model
ini sesuai digunakan untuk membuat ramalan. Faktor-faktor yang digunakan dalam
kajian ini hanya sebagai rujukan sahaja. Oleh itu, cadangan untuk Bursa Saham
Kuala Lumpur, pengurus dana, pelabur-pelabur dan pengkaji lain juga diberikan
sebagai penutup kepada kajian ini.
ABSTRACT
This study consists of two parts of analysis. The first part is to identify
the relationship between economic factors such as the futures index, US dollar,
Yen, Singapore Dollar, Dow Jones, Nikkei, Straits Times, Hang Seng, Inflation,
and interest rate as the independent factors and the Kuala Lumpur Composite
Index as the dependent parameter. Consequently, a model of multiple regression
is constructed with the significant parameters and Kuala Lumpur Composite Index.
The second part is the further analysis, which consists of Chow test to identify
the model whether is stable during a structural change period. Finally,
simulation is carried out to test the smoothness of the model. Empirical model
is constructed with the percentage change method. The finding indicates that all
estimated parameters such as the KLOFFE futures index, US Dollar, Yen, Singapore
Dollar, Dow Jones, Straits Times, Hang Seng Index, inflation, and interest rate
with Kuala Lumpur Composite Index are consistent with theory except Nikkei. This
is due to the earlier slow down of Japanese economy since 1990. Further,
Malaysia had experienced economic shock in the middle of 1997. The significant
independent parameters are included in multiple regression study. The
significant independent parameters are the KLOFFE futures index, Singapore
Dollar, Nikkei and Straits Times Index. Chow test indicate that the model is
stable in the structural change period. The result of simulation is very good
which is suitable for forecasting. Those factors that are used in this study are
just as a reference. Finally, recommendations to the particular parties such as
the Kuala Lumpur Stock Exchange, fund managers, investors and other researchers
are also given as a close of this study.
KANDUNGAN
BAB PERKARA MUKA SURAT
JUDUL i
PENGAKUAN ii
DEDIKASI iii
PENGHARGAAN iv ABSTRAK v
ABSTRACT vi
KANDUNGAN vii SENARAI JADUAL xi
SENARAI RAJAH xii
SENARAI SINGKATAN xiii
SENARAI SIMBOL xiv
SENARAI LAMPIRAN xv
BAB I PENGENALAN
1.1 Pendahuluan 1
1.2 Pernyataan Masalah 6
1.3 Matlamat Kajian 8
1.4 Objektif Kajian 9
1.5 Skop Kajian 9
1.6 Kepentingan Kajian 10
BAB II KAJIAN LITERATUR
2.1 Pendahuluan 12
2.2 Bursa Saham Kuala Lumpur 12
(BSKL/KLSE)
2.3 Indeks Komposit BSKL 13
2.4 Indeks Bursa Saham Malaysia 14
2.5 Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Pasaran Saham 17
2.5.1 Permintaan dan Penawaran 17
2.5.1.1 Faktor Kadar Faedah 18
2.5.1.2 Pertumbuhan Industri 19
dan Prestasi Firma
2.5.1.3 Pasaran Asing 21
2.5.1.4 Isu Politik 21
2.5.2 Teori Konvensional Harga 22 Saham
2.5.3 Teori Keyakinan (Confidence) 23 Harga Saham
2.6 Kajian-kajian Lepas 24
2.7 Rumusan Terhadap Kajian-kajian Lepas 28
BAB III METODOLOGI KAJIAN
3.1 Pendahuluan 29
3.2 Spesifikasi Model 29
3.3 Sumber Data 32
3.4 Kaedah Analisis 33
BAB IV ANALISIS DATA
4.1 Pendahuluan 34
4.2 Analisis Pergerakan Indeks Komposit
BSKL dan Faktor-faktor yang
Mempengaruhinya 34
4.2.1 Pergerakan Indeks Komposit
BSKL dan Indeks Niaga
Hadapan KL 34
4.2.2 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Kadar Pertukaran USD 35
4.2.3 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Kadar Pertukaran Yen 36
4.2.4 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Kadar Pertukaran Dolar
Singapura 37
4.2.5 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Indeks Dow Jones 38
4.2.6 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Indeks Nikkei 39
4.2.7 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Indeks Straits Times 40
4.2.8 Pergerakan Indeks Komposit KL
dan Indeks Hang Seng 41
4.2.9 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Inflasi 42
4.2.10 Pergerakan Indeks Komposit KL dan Kadar Faedah 43
4.3 Analisis Keputusan Kajian 44
4.3.1 Indeks Komposit BSKL Berfungsi kepada Indeks Niaga Hadapan KL 47
4.3.2 Indeks Komposit BSKL Berfungsi kepada Kadar Pertukaran USD 47
4.3.3 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Kadar Pertukaran Yen 48
4.3.4 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Kadar Pertukaran Dolar
Singapura 49
4.3.5 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Indeks Dow Jones 50
4.3.6 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Indeks Nikkei 51
4.3.7 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Indeks Straits Times 51
4.3.8 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Indeks Hang Seng 52
4.3.9 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Inflasi 53
4.3.10 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Kadar Faedah 53
4.4 Analisis Keputusan Regresi Berbilang 54
4.4.1 Indeks Komposit BSKL Berfungsi
Kepada Kadar Pertukaran Asing 54
4.4.2 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Indeks Asing 55
4.4.3 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Pembolehubah Ekonomi 56
4.4.4 Indeks Komposit BSKL Berfungsi Kepada Semua Pembolehubah 56
4.5 Ujian Chow 58
4.6 Analisis Simulasi 61
4.7 Kesimpulan Analisis Kajian 62
BAB V RUMUSAN DAN CADANGAN
5.1 Rumusan 65
5.2 Cadangan 66
5.3 Penutup 67
RUJUKAN 69
LAMPIRAN 73
SENARAI JADUAL
NO. JADUAL TAJUK MUKA SURAT
1.1 Jumlah firma tersenarai dan modal dalam 3
pasaran saham di Malaysia, 1990 & 1996
1.2 Jumlah modal, volum dan penyenaraian di
Papan Utama BSKL, 1985-1996 4
1.3 Jumlah modal, volum dan firma di Papan Kedua BSKL, 1989-1996 5
1.4 Indeks Komposit BSKL (1990-1999) 6
4.1 Keputusan analisis regresi mudah dalam
bentuk peratus antara setiap faktor
dengan Indeks Komposit BSKL 45
4.2 Keputusan regresi mudah dengan
menggunakan kaedah Yule-Walker 46
SENARAI RAJAH
NO. JADUAL TAJUK MUKA SURAT
4.1 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan 35 Pasaran Hadapan Kuala Lumpur
4.2 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Dolar Amerika 36
4.3 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Yen Jepun 37
4.4 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Dolar Singapura 38
4.5 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Indeks Dow Jones 39
4.6 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Indeks Nikkei 40
4.7 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Indeks Straits Times 41
4.8 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Indeks Hang Seng 42
4.9 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Kadar Inflasi 43
4.10 Pergerakan Indeks Komposit BSKL dan Kadar Faedah 44
4.11 Simulasi Indeks Komposit BSKL 60
SENARAI SINGKATAN
ADRS - American Depository Receipts
BSKL - Bursa Saham Kuala Lumpur
CPI - Consumer Price Index
DJIA - Dow Jones Industrial Average
ECU - European Currency
EPS - Untung sesaham
EXCH - Kadar pertukaran RM berbanding matawang asing
FI - Indeks utama asing
FKLI - Indeks niaga hadapan Kuala Lumpur
INF - Kadar inflasi
INT - Kadar faedah
KLCI - Kuala Lumpur Composite Index
KLOFFE - Kuala Lumpur Options and Financial Futures Exchange
KLSE - Kuala Lumpur Stock Exchange
KOSPI - Korea Composite Stock Price Index
NYSE - New York Stock Exchange
P/E - Price per Earning
RM - Ringgit Malaysia
SMLS - Small-size Stock Price Index
UK - United Kingdom
US - Amerika Syarikat
USD - Dolar Amerika
SENARAI SIMBOL
R2 - Pekali Korelasi Berbilang
F - Taburan-F
DW - Durbin Watson
X - Indeks Komposit BSKL
U - USD
F - Indeks Niaga Hadapan KL.
N - Indeks Nikkei.
T - Indeks Straits Times.
S - kadar pertukaran Dolar Singapura.
SENARAI LAMPIRAN
LAMPIRAN TAJUK MUKA SURAT
A1 Data bulanan KLCI, FKLI, Kadar
Pertukaran USD, Yen dan Dolar Singapura
dari tahun 1996 sehingga 2000. 72
A2 Data bulanan Indeks Dow Jones, Nikkei,
Straits Times, Hang Seng, Inflasi, dan Kadar
Faedah dari tahun 1996 sehingga 2000. 74
B1 Keputusan Analisis Regresi Mudah dalam
Bentuk Peratusan antara Indeks Komposit
KL dengan FKLI 76
B2 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Kadar
Pertukaran USD 77
B3 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Kadar
Pertukaran YEN 78
B4 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Kada
Pertukaran Dolar Singapura 79
B5 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Indeks
Dow Jones 80
B6 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Indeks Nikkei 81
LAMPIRAN TAJUK MUKA SURAT
B7 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Indeks
Straits Times 82
B8 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Indeks
Hang Seng 83
B9 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan FKLI 84
B10 Keputusan Analisis Regresi Mudah antara
Indeks Komposit KL dengan Kadar Feadah 85
B11 Keputusan Analisis Regresi Berbilang
( Kaedah Backward) Antara Indeks Komposit
KL dengan Kadar Pertukaran Asing 86
B12 Keputusan Analisis Regresi Berbilang
( Kaedah Backward) antara Indeks Komposit
KL dengan Indeks Asing 88
B13 Keputusan Analisis Regresi Berbilang
( Kaedah Backward) antara Indeks Komposit
KL dengan Pembolehubah Ekonomi 90
B14 Keputusan Analisis Regresi Berbilang
( Kaedah Backward) antara Indeks Komposit
KL dengan Semua Pembolehubah 92
B15 Keputusan Chow Test 96
B16 Keputusan Simulasi 97